Crunchbase 的全年統計在 2026 年 1 月初定稿：2025 年全球創投總額達 4,250 億美元、較 2024 年的 3,280 億成長 30%，是史上第三高的年份，超過 24,000 家公司拿到資金。其中 AI 新創募得 2,110 億美元，比 2024 年的 1,140 億暴增 85%，約占整體創投資金的一半——2024 年這個比例只有 34%。CB Insights 的口徑則是 2,260 億美元、約 48%。數字略有出入，結論一致：AI 已經吃掉全球創投的半壁江山，而且連續第四年是最大募資類別。
資金結構決定 2026 年的產品環境：錢往哪裡去，算力、人才與通路就跟著去；對應用層新創，融資難度與出場選項都被重新定價。
總量：2,110 億美元與「半壁江山」
拆開看總量結構。美國公司拿下 2,740 億美元，占全球 64%（2024 年為 56%）；第四季度單季總額超過 1,130 億美元，其中後期階段 665 億、早期階段 370 億、種子輪 99 億。種子輪雖年增 12%，但與後期量級的差距持續擴大——不在巨額輪航道上的團隊，感受到的仍是寒冬。
估值端同樣膨脹：獨角獸看板總值逼近 7.5 兆美元，一年增加逾 2 兆；Google 以 320 億美元收購 Wiz，是創投支持公司史上最大 M&A。
基礎模型公司拿走近半資金
Crunchbase 的年終圖表把 AI 資金再切一層：基礎模型公司全年募得約 800 億美元，占 AI 融資的 40%，是 2024 年（310 億、約 27%）的一倍有餘。SoftBank 領投的 OpenAI 400 億美元輪是全年最大單筆交易，也是史上最大的私人市場融資輪，將 OpenAI 推上 5,000 億美元估值——最有價值的私人公司。
集中度有多誇張？OpenAI 與 Anthropic 兩家合計，吃掉 2025 年全球所有創投投資的 14%。全年募資超過 50 億美元的公司只有五家——OpenAI、Scale AI、Anthropic、Project Prometheus 與 xAI——合計 840 億美元，等於全年創投總額的 20%。Meta 以 143 億美元投資 Scale AI 並延攬 CEO Alexandr Wang，則是企業資本下場的代表案例。
巨額輪與灣區集中
資金形態上，58% 的 AI 融資來自 5 億美元以上的巨額輪。地理上更集中：舊金山灣區公司吸走約 1,220 億美元，超過美國 AI 融資的四分之三。出資者結構也在改變——私募與另類投資人以約 300 檔獨家領投拿下 630 億美元，創投則在約 1,600 檔領投案件投入 380 億美元，靠案件數而不是金額維持存在感。
營收與資本支出：資金以外的兩把尺
光看融資會高估泡沫，光看營收會低估建設。Menlo Ventures 估計，2025 年企業 AI 營收達 370 億美元、年增逾兩倍，其中使用者端產品約 190 億、基礎設施約 180 億；同一時間，超大規模雲端業者全年資本支出承諾超過 3,000 億美元。營收在追趕，但資本開支的斜率仍明顯更陡——這個剪刀差是 2026 年最大的懸念。
2026 年的三個疑問
第一，應用層分得到錢嗎？種子輪 99 億對後期 665 億，結構上小團隊能拿到的份額在縮小。第二，巨額輪的估值能否被營收兌現？370 億美元的企業 AI 營收對 2,110 億美元的年度融資，市場終究要用留存與利潤驗收。第三，規則與能源成本會不會改變資金流向？加州 SB 53 等透明化義務已經生效，電力與資料中心成為瓶頸——這些變數構成我們開年觀察的另一條主線。
參考來源
- Global Venture Funding In 2025 Surged — Crunchbase News
- 6 Charts That Show The Big AI Funding Trends Of 2025 — Crunchbase News
- State of Venture 2025 — CB Insights
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